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　　第三、工业化和城市化进程加快，工业用水和城市用水的需求增加，工业和城市的供水投资占水利投资的比重增加，从1926年以前不到0.001%上升到20世纪60年代的28.1%，上升了28.1个百分点，但是，随着工业化和城市化进程加快，防洪和生态环境的投资需求急剧上升，水利投资总额快速上涨，从而导致工业和城市供水投资占水利投资的比重从20世纪60年代的28.1%下降到1970年以后的12.4%，下降了约14.7个百分点。城市和工业供水投资所占比重的变化态势也是先升后降，呈倒U型曲线。

　　第四、防洪、生态和环境的投资所占的水利投资的比重大幅度上升。从1926年以前的7.3%上升到1970年以后的81.5%，上升了74.2个百分点。随着经济发展，工业化和城市化进程加快，生态环境恶化，极端天气频繁出现，洪涝灾害严重，洪涝灾害造成的损失增加，防洪任务重，防洪投资的需求大。另外，生态环境恶化已经严重地影响人民的社会福利水平和社会经济的持续发展，为了确保人民的社会福利水平和社会经济的持续发展，对改善生态环境的投资急剧增加，从而导致防洪、生态和环境的投资所占的水利投资的比重大幅度上升。

　　二、美国水利投资来源（融资制度）

　　1.水利建设融资机制之一（政府融资：财政拨款）

　　(1）水利建设财政融资的变化趋势

　　首先，来自政府的水利建设融资有增加的趋势。美国各级政府的水利建设财政支出从1980年的379.45亿美元增加到1987年的439.05亿美元，8年时间增加了59.6亿美元，增加幅度为15.71个百分点。

　　其次，来自联邦政府的水利建设融资有较大幅度减少的趋势。美国联邦政府的水利建设财政支出从1980年的116.15亿美元减少到1987年的66.87亿美元，8年时间减少了49.28亿美元，减少幅度为42.43%。

　　再次，来自州政府的水利建设融资有小幅度增加的趋势。1980年美国州政府的水利建设财政支出为23.38亿美元，而1987年增加到26.21亿美元，8年时间增加了2.83亿美元，增加幅度为12.10%。

　　最后，来自地方政府的水利建设融资有大幅度增加的趋势。1980年美国地方政府的水利建设财政支出为239.92亿美元，而1987年增加到345.97亿美元，8年时间增加了106.05亿美元，增加幅度为44.20%。

　　(2）水利建设财政融资的特点

　　第一、对不同水利建设项目各级政府所承担的融资任务也不同。1986年批准的《水资源开发法》对各级政府水利融资任务的规定。可见，公益性越强的水利项目联邦政府负担融资的比重越大，地方政府负担融资的比重越小；相反，公益性越弱的水利项目联邦政府负担融资的责任越小，地方政府负担融资的责任越大。

　　第二、同一类水利工程项目由不同的联邦机构承担建设和经营，联邦财政承担的融资比重也略有不同。

　　第三、除了纯公益性水利（防洪和航运工程）项目外，水利项目的政府融资要求回收一定的融资资本金。一般来说，在水利项目建设时先由政府融资支持项目建设，而项目完工投入使用后，政府要求项目经营管理者从项目受益者中收取费用（电费和水费），逐年偿还政府的融资资本金及利息。1959年政府修改田纳西流域管理局法，规定：田纳西流域管理局从1960年开始按拨款和当年公用事业贷款的平均利润率用净电力收入偿付，此外，每年还要归还1000万美元—2000万美元，直到归还的总额达到10亿美元为止。

　　第四、不同时期财政融资在水利建设融资中的地位不一样。1933—1960年美国田纳西流域管理局的基建投资主要依靠国家拨款，拨款总额为20.22亿美元，占其投资总额的60%以上，其余为内部资金。但是，自从政府批准田纳西流域管理局向社会发行债券筹集建设资金后，财政拨款减少，财政融资的主渠道地位明显减弱。

　　1976—1982年美国田纳西流域管理局得到政府财政拨款资金11.46亿美元，而当期其投资总额却高达131.25亿美元，政府财政拨款资金仅占当期投资总额的8.73%；其中1982年所占的比重最大，但也只有14.54%，而1979年所占的比重最小，仅有0.73%，财政投入占水利投资总额的比重并不大（见表6）。

　　2.水利建设融资机制之二（社会融资：发行债券）

　　第一、发行债券的制度安排。1959年联邦政府修改了田纳西流域管理局法，允许田纳西流域管理局向社会发行债券。法案规定，田纳西流域管理局有权在任何时候发行未清总额达到300亿美元的债券、票据以及其他债务凭据，同时田纳西流域管理局必须满足法案和电力债券基本决议案中规定的现金流量和收益测查要求。

　　第二、发行债券已成为水利建设融资的主要渠道。美国田纳西流域管理局1976—1982年由发行债券净得资金高达106.67亿美元，而当期其投资总额也只有131.25亿美元，发行债券净得资金占当期投资总额的81.27%。其中，1979年所占的比重最大，高达92.30%；1982年占的比重最小，但也高达58.60%，债券融资的主导地位非常明显（见表7）。因此，发行债券已成为美国田纳西流域管理局1976—1982年投资的主要资金来源，发行债券是美国水利建设融资的主要方式。通过发行债券获得大量的资金较好地解决了水利建设资金不足的问题。

　　3.水利建设融资机制之三：经营所得

　　第一、发电、销售电获得收益。20世纪80年代田纳西流域管理局已在田纳西河的干流、支流上建成35座水电站，总装机容量为367万KW，在坎伯河上装机容量为91.4万KW。此外，田纳西流域管理局还拥有自己的火电站和核电站，成为美国最大的电力生产者。它通过在160个城市和团体的配电设施，在20多万平方公里范围内为700万人供电，1960—1991年电力销售净收入高达7.35亿美元。

　　第二、发展水库旅游。田纳西流域管理局在水库区设置风景区、旅游点，供旅游、度假、游泳、划船、住宿、餐饮的设施一应俱全，并配备专人讲解工程的特点、历史故事资料和现实意义，这样既宣传了水利事业又能增加收入，每年接待的观光旅游者达7000万人次。

　　第三、水费收入。1971—1980年垦务局水费收入高达1.43亿美元；而1952—1988年加州水费收入高达39.49亿美元，占当期总收入的比重高达70.8%。水费收入已成为地方水资源管理机构的主要收入来源。

　　第四、经营所得在水利建设融资中的地位。美国田纳西流域管理局1976—1982年由项目经营所得资金高达22.27亿美元，而当期其投资总额只有131.25亿美元；项目经营所得资金占当期投资总额的16.97%。其中，1982年占的比重最大，高达26.82%；1978年占的比重最小，但也高达6.57%，项目经营所得的资金在投资中的地位仅次于债券融资，居于第二位。

　　三、启示

　　第一、建立健全水利投融资法律体系，依法治水。美国水利建设投融资制度在不同时期有所不同，但每个时期水利建设投融资制度都与当时的水法相呼应，各投融资主体在水法框架内依法进行水利建设投融资，确保水利建设投融资有序进行。

　　第二、深化水利项目产权制度改革，确保水利建设投融资主体的合法利益。产权清晰是提高美国水利建设主体投融资积极性的必要条件之一。目前我国水利设施的产权不清是制约我国水利建设投融资的原因之一。因此，必须通过拍卖、租贷、承包等方式明确水利工程项目的使用权，确保水利建设投融资主体投资经营的合法权益，充分调动我国水利建设主体投融资的积极性。

　　第三、科学合理规划水利工程项目，力求水利投资的社会利益、生态效益和经济利益最大化。（1）对新申请立项的水利项目，在立项之前先进行实地勘测调查、科学合理分析，反复充分论证，确保项目的科学性和合理性，为水利投资的社会利益、生态效益和经济利益最大化打下基础。（2）注重多目标综合开发利用。实现水利投资的社会利益、生态效益和经济利益最大化。每项水利工程都力图在防洪、供水、发电、航运、养殖、旅游等方面发挥最大的效益，提高水利项目的投资效益，增加水利项目投融资的吸引力。

　　第四、适当提高水电价格，实现以电养水。水电是一种可再生的清洁能源，应大力发展。目前，我国水电价格过低，不利于水电事业的发展。政府应当适当提高水电价格，提高水电项目的利润率，从而增加水电项目投融资的吸引力，促进水利建设发展。

　　第五、加大水利项目债券的发行力度。美国水利建设投融资的一大特点是：相关法律授权有资质的水利建设单位依据水利项目建设的需要向社会发行债券，筹集水利项目建设资金，这样不但能解决水利建设单位资金瓶颈的问题，而且减少了水利建设单位对政府的依赖，减轻财政压力。并且，债券的还本付息也要求水利建设筹资单位提高资金的使用效益，从而减少资金的铺张浪费。目前，我国水利建设资金不足。我们应加大水利项目债券的发行力度，筹集更多社会资金用于水利建设，解决制约水利建设资金的瓶颈。