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　　随着低碳市场的兴起和碳交易的活跃，碳金融有可能成为未来重建国际货币体系和国际金融①Ellerman（2002）借助碳排放权交易的框架，讨论了在中国建立二氧化硫排放权交易系统的理论与实践问题。前世界银行首席经济学家尼古拉斯·斯特恩2006年推出的《斯特恩报告》（SternNicolas，2006）指出，全球以每年GDP1%的投入，可以避免将来每年GDP5%—20%的损失，呼吁全球向低碳经济转型。

　　秩序的基础性因素。在未来国际竞争中，掌握碳交易市场话语权至关重要。有鉴于此，本文解析从环境资源到环境资本的演进，而后基于外部性理论，讨论负外部性问题和相关的政策选择，从环境资本和负外部性入手，解构低碳经济的内涵与逻辑，认为在环境资本和负外部性的推动下，以发展环境能源交易市场进行环境资源（以碳排放权为代表）交易为核心的金融创新不可避免。进一步地，我们构建理论模型对基于环境资本和负外部性的碳排放权交易给出经济学分析，讨论环境资本或碳排放权交易的必要性和有效性，进而介绍清洁发展机制和世界碳金融的发展。

　　全球气候变化的形势日益严峻使得传统经济发展模式对环境资源所造成的负外部性问题变得更加严重和不可调和。在这样的背景下，“环境”作为越来越稀缺的资源，上升成为“环境资本”，并逐步演化为经济社会发展的战略资本。这使得通过市场机制和制度创新，发现环境资本的价值，基于环境资本构筑新的低碳经济增长模式，使环境资本由经济增长的外生因素转化为内生因素，以此内部化传统经济增长模式所带来的负外部性成为必然选择。市场机制和制度创新的关键是基于环境资本和负外部性的金融创新，即由政府界定环境资源的初始产权并建立环境能源交易市场，引导企业进行环境资源交易，在清洁发展机制的基础上大力发展环境金融或碳金融。可以预见，借助金融创新引入市场机制，不仅使环境资源切实关系到每个市场主体的切身利益，促进碳排放权交易的迅速发展，而且将催生大量的低碳投资和技术创新，逐步形成注重生态效率的低碳经济发展模式，消除传统经济增长模式引发的金融危机、经济衰退和气候变化等不利影响。

　　〔参考文献〕

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