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　　【摘要】二十一世纪是一个金融行业高速发展的时代，在传统业务领域，各上市银行每年依旧贡献着超过万亿的利润，而信托、券商、私募、基金子公司以及各种网络金融平台、P2P平台都相继引来了自己的黄金期。金融的标签，无论是对于吸引资金和资本，还是人才，都展现出了空前的魅力。因此，越来越多的机构和个人已经不满足于传统的资本回报方式，把注意力都投向了各种投机和套利为目的的金融衍生产品，从而忽略了支持金融业繁荣的根本——实体经济。 

　　今年5月，李克强总理在国务院常务会议中提出要深化金融改革，疏通金融服务实体经济的“血脉”。7月，总理再次重申了加强对实体经济金融支持的态度，并相继推出了十项措施帮助企业降低融资成本。在刚刚闭幕的十八届四中全会上，中央也提出了要发挥好金融资源效力，加大对实体经济支持力度，积极拓宽实体经济融资渠道的新要求，政府支持实体经济发展的决心可见一斑。 

　　金融与实体经济的联系就像鱼和水。我国能迎来近十多年来金融业的繁荣，与过去几十年实体经济的成长、过去几代人孜孜不倦的艰苦奋斗密不可分。同样，在金融已成为现代经济的核心、成为社会资源配置的重要机制和渠道的条件下，实体经济也依赖于金融的更好服务。 

　　财务公司作为集团企业的金融平台，是最贴近实体经济的金融机构，理应成为贯彻国家“金融扶持实体”方针的先锋，成为推动“产融结合”的发起点。 

　　【关键词】产业链金融 财务公司 买方信贷 

　　一、产融结合的意义和历史 

　　所谓产融结合，顾名思义，便是指产业资本与金融资本的融合。最简单的产融结合方式是相互持股，即实体企业持股金融机构，亦或是金融机构持股实体企业。这种产融结合只是简单的结合，并没有起到以产带融、以融支持主业发展的效果。 

　　产融结合的高级形式是产业链金融。产业链金融是指金融机构以一家产业链上的核心企业作为中心点，通过产业链的关系形成对上下游企业的辐射，形成“1+N”的结果模式。然后对这“1+N”的结构进行整体的风险评估和融资安排，是通过这种金融支持，提升产业链内资金链流转的顺畅度和效率。 

　　产业链金融的产生有其深刻的历史背景和市场需求，早在20世纪80年代，借着当时国际上“横向一体化”思想的兴起，世界上各产业巨头为寻求成本最小化的全球性业务外包而衍生出的产业链管理的概念。全球性外包活动导致了外包企业的融资难、融资贵，部分抵消了分工带来的效率优势和接包企业劳动力“成本洼地”所带来的最终成本节约。由此引发了产业链核心企业对财务产业链管理价值的新研究，产业链首次与金融联系在一起，国际上各大商业银行业也开始了相应的业务创新以适应这一需求。产业链金融随之浮出水面，随着时间的推移，产业链金融的思想被越来越多的国家和地区、越来越多的企业和金融机构认同和接受，产业链金融的模式日渐成熟和完善。 

　　上世纪90年代，国内的各家商业银行逐渐认识到产业链金融这个有别于银行传统固贷、流贷业务的新兴金融领域，并开始从政策、制度、战略目标、营销策略、考核机制等各方面对逐步试点和开展产业链金融提供支持。到21世纪，产业链金融已经成为国内各商业银行的核心业务之一，同时迅速成为最近十多年来银行贷款及利润的重要增长点。由此，产业链金融的市场竞争日趋激烈，各类产业链金融的衍生产品迅速占据各大商业银行的主要货架，目前市场上广泛运用的保理融资、进出口项下的二类贸易融资等金融产品都可以归属于产业链金融的范畴。 

　　而随着全国首家财务公司东风汽车财务公司的建立，也拉开了财务公司参与产业链金融的序幕。 

　　二、产业链金融先锋——财务公司 

　　产业链金融可以简单的拆分为产业链和金融两部分，产业链包括上游的供应商和下游的采购商，金融即是指金融机构。财务公司是集团金融板块重要的组成部分，财务公司是集团企业内部的金融和结算平台。财务公司在行政上受集团企业的管理，在资源上依托集团主业的发展，在业务上又接受人民银行和银监的指导和监督。实际上财务公司受到实体经济和金融市场两大因素的影响。相较于银行更贴近实体经济，财务公司作为集团产融结合的起点，依托核心企业在产业链中的影响力，对产业链更熟悉、更了解，同时也更敏感。 

　　在产业链金融的结构中，财务公司依托核心企业，为产业链上下游的客户提供资金融通，同时为集团主业提供了支持，达到共赢的目的。按照财务公司所处核心企业在产业链中上下游的位置，产业链金融的模式可以分为供应链融资和消费（买方）信贷。 

　　供应链融资是财务公司向核心企业的上游供应商提供的资金融通。在产业链中，供应商往往面临应收账款回收慢，营运资金被买家占用一个多月甚至半年一年的情况。因此，供应商为了保持正常的经营周转即投入扩大、研发，只能向银行申请贷款。按照目前的金融形式和信贷规模，银行贷款普遍存在流程长、审批严、担保要求高、利率上浮等状况，而我们常说得实体经济融资难、融资贵也正是源于此。财务公司依托核心企业，对长期合作的供应商有一定程度的了解和信任，同时财务公司如果通过票据贴现、短期流动资金贷款等形式向供应商提供融资，其最终的还款来源是核心企业将来支付的货款，因此需承担的信用风险在可控的范围内。由此，我们发现财务公司在供应链融资中扮演着银行所不愿承担的资金供应者的角色，有效地梳理和维护了上游的供应关系，增加了供应商的忠诚度。 

　　三、买方信贷模式探索 

　　买方信贷业务最初被应用在国际贸易中，是为了支持本国商品出口，出口方国家的银行，采取直接贷款给他国进口商或者银行的方式，为本国出口商提供金融服务。办理买方信贷使得他国进口商可以使用贷到的款项，购置提供贷款银行所在国家出口的商品、设备以及支付有关的劳务费用。