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　　新加坡中央公积金的投资管理模式虽有不足，但仍有其可取之处，它的一些成功做法对我国住房公积金投资管理改革也具有一定的启示和借鉴意义。一是相对独立的、专业化的集中投资。新加坡中央公积金局做出投资决策后，由新加坡货币管理局和新加坡政府投资管理公司负责具体的投资事宜，公积金成员获得中央公积金局支付的记账利率。二是多层次、多元化的投资体系。几十年来，中央公积金制度也不断放宽投资政策，允许其成员进行多元化的积极投资，政府机构的集中投资与成员个人的积极投资共同构成了新加坡当前中央公积金多层次的投资运营模式。三是健全的法令和监督制度保障了资金投资管理的安全性。新加坡政府充分认识到公积金在经济社会中的重要地位和作用，因此不断加强对其投资管理上的规范和监管，并制定《新加坡中央公积金法》，明确公积金局为法定机构，财政和行政自主，其成员主要由雇主代表、雇员代表、政府代表组成，相对独立的机构设置、规格较高的监管以及代表三方利益的管理模式，为保障公积金投资管理的可靠性和安全性奠定了基础。相比而言，我国住房公积金相关法规和制度建设相对滞后，我国《住房公积金管理条例》（以下简称《条例》）迟迟不能上升为《住房公积金法》，新《条例》的修订工作也十分迟缓，到目前为止，住房公积金还没有一部统一的投资管理办法。此外，我国住房公积金的监管机制还存在一定的弊端。
　　通过上述分析，可以看出：我国的住房公积金制度与我国的社保基金以及新加坡的中央公积金体系均有其相似之处，是我国住房保障体系乃至社会保障体系的重要组成部分，上述的经验启示对我国住房公积金的投资管理改革均有着积极的借鉴意义。
　　3改革创新住房公积金投资管理的思考和建议
　　3.1建立健全住房公积金投资管理的相关法规和规章制度
　　我们可以看到，一些发达国家的社保基金投资管理相关立法是比较完善的，也有着良好的法律环境。比如美国不仅有普通法，还有规范养老金投资的《雇员退休收入保障法》。而我国住房公积金投资管理在法律法规建设上还较为短板，其投资管理的主要依据是《条例》第二十八条规定，“住房公积金管理中心在保证住房公积金提取和贷款的前提下，经住房公积金管理委员会批准，可以将住房公积金用于购买国债”。按此规定，目前住房公积金的投资方式只能为购买国债，除此之外，就是转为定期存款。实践证明，这一规定具有明显的局限性，它虽然在一定程度上保证了住房公积金资金投资的安全性，但也严重限制了资金投资的范围，加之住房公积金现行的各自行政区域内封闭式管理，使得我国住房公积金沉淀资金的总体投资运作长期处于低水平、低效率状态。随着我国金融改革和利率市场化进程的加快，《条例》对住房公积金投资管理的这一规定越来越不合时宜。因此，实现住房公积金投资管理创新的首要任务就是要建立健全住房公积金投资管理的相关法规和规章制度。一是要加快新修订《条例》的出台，进一步拓展住房公积金投资管理的渠道和范围；二是尽快研究和制定统一的、符合住房公积金科学发展的《住房公积金投资管理办法》以及监督管理的相关规章制度，以便住房公积金在实际投资运作中有据可依、有章可循，通过加强法规制度建设，确保资金投资管理的安全和规范。
　　3.2改革创新更具效率的住房公积金投资管理组织体系
　　目前，我国住房公积金现行的运行制度中管理与投资经营职能没有分离，绝大部分住房公积金管理中心在实际管理运作中既是运动员，又是裁判员，加之现行看似面面俱到、实则缺陷严重的监管体系，导致住房公积金投资管理在效率提升和风险控制方面均存在一定的问题。因此，实现住房公积金投资管理改革的另一重要任务就是要加快住房公积金投资管理组织体系的创新和建设。具体应坚持3条基本原则：一是要全面地考察制度、管理、运作、投资管理等各个环节的风险所在，建立相应的风险控制措施和约束机制；二是要加大在监督管理环节的投入力度，建立健全统一的、独立强势的监管主体；三是实现住房公积金管理职能部门和投资经营机构相分离，住房公积金管理职能部门负责住房公积金业务开展和日常管理，投资经营机构则负责资金的专业投资管理，风险系数较大的专业投资则应委托专业的投资管理人代管。
　　我们可以借鉴我国社会保障基金和新加坡中央公积金的做法，积极打破目前住房公积金相对散乱的投资管理模式，建立起以国家级投资管理中心为主体、省级和市级投资管理中心相辅助的多层次投资管理组织体系。此外，多位一体的监管体系负责对住房公积金投资运作的各个环节进行有效的监管，以确保资金投资运作的安全、规范和透明。而对于层次主体之间的资金托管的收益分配问题，可以根据有关规定和资金实际收益情况进行结算。
　　3.2.1建立起市级、灵活自主的投资管理体系
　　各市级住房公积金管理中心将辖区内各分中心（管理部）富余资金进行集中统筹，再根据自身实际情况，将一定比例的富余资金委托至省级投资管理机构进行托管，只保留一定比例的必要资金自行投资管理，其投资管理的原则是：在保证资金良好的流动性基础上实现必要的资金增值，并负责合理调节辖区内各分中心（管理部）的资金流动，以确保辖区内住房公积金支取和贷款等业务的正常运转。其投资对象可以为国债（逆）回购、大额可转让定期存款等流动性较高的投资产品。
　　3.2.2建立起省级、次集中的投资管理体系
　　各省和自治区应设立相对集中的住房公积金投资管理体系，负责集中投资管理各市级中心聚集而来的富余资金。根据本省（自治区）的具体情况，保留一定比例资金进行自行投资管理，其余可委托至国家级统一投资管理机构进行托管。其投资原则是：通过市场化、规模化的集中投资，充分发挥规模化的资金优势，以实现兼顾本省（自治区）经济社会发展目标的高效资金运作。其投资渠道有：通过公开招标方式选择较高收益率的银行定期存款；通过公开操作进入银行间债券市场或投资有国家担保的大型企业债券；通过记名债券方式进入本省（自治区）保障性住房建设和国家骨干的大型基础设施建设领域；通过发放项目贷款的方式支持本省保障性安居工程建设；此外，也可以尝试参与本省重点城市的土地储备项目和商品住房的收储等。通过稳健审慎的投资运作，实现资金的保值增值。