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　　高管薪酬越高，成本粘性程度越低,与假设6相符。GDP增长率在模型3a中变量系数p7=-1.471达到显著性水平，表明GDP增长率越高，成本粘性程度越高，与假设7预期一致。净资产收益率在三个模型中变量系数分别为〇.〇〇5、0.009、0.006,并都通过显著性检验,说明净资产收益率越高，成本粘性程度越低,与假设8不_致。假设8的提出是基于管理者预期，管理者对未来公司业绩的预期乐观，成本粘性程度会加大，净资产收益率是衡量公司营运能力、偿债能力、盈利能力的核心综合指标，净资产收益率越高表明公司综合能力高，公司对营业成本费用的控制能力与管理能力水平越高，因此净资产收益率越高对成本粘性呈抑制作用。
　　表5成本粘性影响因素的回归结果
　　回归系数模型3a模型3b模型3c
PQ    0.001    0.029    0.01
    (-0.611)    (-13.37) ?    (-6.971) ***
P1    0.984    0.442    0.799
    (-223.23) ***    (_38.163)_    (-103.107) ***
P2    -0.035    -0.131    -0.183
    (_4.557)_    (-6.175) ?    (-8.876) ***
P3DASSE    -0.001    -0.002    -0.001
    (-8.938) ?    (-3.264) ?    (-7.945) ***
P4DIVEN    0.001    -0.006    -0.005
    (1.322)    (-5.235)    (-5.862) ***
P5FIRST    -0.045    -0.069    0.733
    (-0.648)    (-0.381)    (6.066) ?
P6SALARY    0.091    0.313    0.362
    (3.905) ***    (5.085) ?    (8.793) ?
P7GDP    -1.471    4.836    -1.088
    (3.806) ***    (4.759)    (-1.601)
P8R〇A    0.005    0.009    0.006
    (4.141) ***    (-2.629) ***    (2.876) ?
调整R2    0.941    0.297    0.76
F    9421.025    247.96    1857.948
　　五、研究结论与启示(一)研究结论
　　本文通过对制造业A股上市公司进行成本费用粘性的研究，得出以下结论:①制造业上市公司营业成本、销管费用、营业总成本存在成本粘性，营业总成本的成本粘性程度最高，销管费用成本粘性次之，营业成本成本粘性最低。②随着时间跨度的增加，成本粘性程度呈下降趋势。③资产密集度、存货密集度、第一大股东的持股比例、前三名高管薪酬、GDP增长率、净资产收益率对成本粘性有显著影响。具体来说,较高的资产密集程度、存货密集程度和GDP增长率，能够加强成本粘性程度，第一大股东的持股比例、前三名高管薪酬、净资产收益率降低成本粘性程度。
　　(二）启示
　　为合理控制成本粘性程度，本文认为可采取以下措施：
　　1.在管理营业成本的同时加强费用的管理，在衡量调整成本和收益的前提下，提高成本管理的效率。制造业企业注重产品销售，把扩大销量作为企业的核心,管理者较多注重生产过程中的耗费，但往往忽视销售环节的过度投入，比如不合理的报销方式和无效的促销宣传，不仅不能增加产品销量，反而会降低盈利。合理地控制销管费用，对销管费用支出进行审核检查，降低销管费用的粘性。管理者应提高自身成本的管控能力，在业务量下降时判断调整成本所付出的代价，当调整收益高于调整成本时应及时采取措施，降低成本粘性带来的不利影响。
　　2.加强对流动资产、非流动资产密度的控制。公司应制定预算计划，并根据实际情况及时地调整预算,根据预测的产品市场需求，在维持正常的生产经营情况下，保持相应的生产资源和存货库存，充分利用公司资源。而过高的存货密度和非流动资产密度，会造成资源的浪费与存货的积压。
　　3.调动管理者管控成本的积极性。管理者个人机会主义行为常常违背公司价值最大化的目标，造成资源配置的不合理，过度投资扩大公司规模，造成成本居高不下、经营状况不佳、盈利水平低的问题。第一大股东保有适当的持股比例可以有效地实施控制权并对管理者重要的经营管理决策进行监督,提高公司的治理能力，防止管理者的自利行为。同时对管理者实施激励计划,增加管理者在公司价值增加时的收益，实现管理者和所有者目标的协调一致。短期薪酬激励和长期的股权激励机制可以有效地调动管理者管控成本的积极性，从而降低成本粘性。
　　主要参考文献
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