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　　三、当前人民币汇率形成机制与跨境人民币业务面临的结构性矛盾和问题

　　随着跨境人民币业务的快速增长，交易地域的不断扩散，境内外交易主体的不断增加，以及结算试点向全国推进，两者关系呈现出一些结构性矛盾和问题，汇率市场化进程滞后于跨境人民币结算的市场需求，对跨境人民币业务的均衡、稳健发展带来一定影响，对人民币汇率形成机制进一步深化改革的要求也更加迫切。

　　（一）人民币升值预期不利于跨境人民币业务的稳健发展。人民币汇率形成机制改革的实质是提高汇率水平形成的市场化程度，而不是汇率水平的简单变化。尽管汇改重启以来人民币汇率水平的波幅有所加大，但涨多跌少，单边升值趋势明显，使得市场存在“人民币汇改就是升值”的不当认识，并加重了人民币升值预期。在此情况下，人民币跨境贸易结算面临投机者套取汇差和利差的风险增加，对跨境人民币业务的稳健发展带来不利影响。

　　（二）人民币汇率波幅较小且锁定不利于跨境贸易采用人民币定价和计价结算。尽管汇改重启以来人民币汇率波幅加大，按现行规定，银行间外汇市场的人民币兑美元交易价的日浮动幅度为美元交易中间价上下百分之一，但是波幅较小且锁定，制约了市场引导外汇资源配置的基础性作用发挥，目前汇率水平不能充分反映市场供求关系。因此，境内外跨境贸易主体在贸易合同的洽谈中，如果以人民币进行定价和计价结算，作为主要参考依据和决定基础的汇率水平有失公允或大打折扣，计算结果必然存在着一定的偏差，不利于双方锁定交易成本、较为准确的测算盈利水平，进而对双方采用人民币结算造成障碍。

　　（三）资本项下未完全放开，使得汇率市场化进程滞后于跨境人民币结算的市场需求。资本项目开放，是汇率市场化改革的必然途径，同时，资本项下人民币结算也是人民币国家化的重要渠道。目前我国资本项下已有75%的项目放开，但资本市场、货币市场以及资本项下可自由兑换等领域尚未放开。资本项目未完全放开，人民币汇率的决定基础主要是经常项目外汇收支，这样既影响汇率形成机制的市场化程度，同时也在一定程度上影响了人民币跨境结算渠道的畅通，因此目前我国人民币汇率形成机制改革滞后于跨境人民币结算的市场化需求，易使得贸易结算中使用人民币的政策试点发生扭曲。

　　四、人民币汇率形成机制改革与跨境人民币政策协调推进的政策建议

　　人民币汇率形成机制改革与人民币国际化都需要一个长期、复杂和动态的过程，绝不能搞速成法急于求成，采取一步到位的改革措施。基于两者相互促进的密切关系，尤其是汇率形成机制改革的前瞻性，当前需按照主动性、渐进性、可控性的原则，进一步加大汇率形成机制的改革力度，通过两者的协调配合、统筹推进，促进跨境人民币业务的快速健康发展，为人民币国际化奠定良好的基础。

　　（一）加强人民币汇率双向波动，促进跨境人民业务均衡发展。根据市场需求变化，在管理上注重引导人民币汇率双向波动，一是要避免出现单一升值趋势，扭转目前强劲的升值预期，以减少套利资金的流动，提高跨境人民币业务的稳健性；二是培育汇率风险意识，驱动市场各方采用人民币规避汇率风险，尤其是要改变我国部分进口企业采用人民币结算的被动性和风险承担者，引导我国出口企业进一步提高议价能力，有效改变目前我国跨境人民币结算失衡现状。

　　（二）适度放宽人民币汇率的波动幅度，为跨境人民币结算提供可靠的计价依据。在目前5‰波幅基础上，逐步放宽人民币汇率的波动幅度，使汇率能够比较真实地反映外汇市场供求关系的变化，使市场交易主体能够比较自由地根据汇率信号做出反应，为跨境人民币业务的定价和计价结算提供较为准确、及时、可靠的参照依据。

　　（三）以推进资本项目开放为契机，积极推进人民币汇率形成机制改革。开放资本项目为资本流动放行是人民币国际化的重要条件，而开放资本项目则需要利率市场化改革和自由浮动汇率制度的支持和配合。尽管在实现资本项目可兑换前是否必须先完成汇率、利率市场化改革并无定论，但从美元、日元国际化经验可以看出，他们在宣布资本项目可兑换的前后都加快了推进利率和汇率形成机制改革，以为实施资本项目开放提供缓冲。基于适应国际经济金融发展及人民币国际化需求，近年来我国资本项目开放的步伐不断加大，应以此为契机，积极推动人民币利率市场化和汇率形成机制改革，进一步增强汇率弹性，不断为人民币走出去积累条件。

　　（四）进一步完善跨境人民币业务管理政策体系，推动汇率形成机制深化改革。在汇率形成机制改革过程中，跨境人民币政策要跟进改革，进一步完善政策管理体系，如陆续研究制定个人人民币跨境结算管理办法、人民币境外现金流通管理办法、外商投资人民币结算管理办法（FDI）、境外人民币投资我国债券市场、证券市场等政策，顺应市场需求，疏通人民币跨境流动渠道，使人民币在国际收支中发挥更大的作用，更大程度上反映市场对人民币的供求状况，从而发挥市场对汇率的主导作用，促进人民币汇率形成机制的进一步深化改革。