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　　去年7.4%经济增长速度，应该说符合预期，年初的时候预期就是最高7.5%，最低也7.2%、7.3%。但是大家感觉经济比较低迷，有多种因素，其中包括我们还在跟火热的年代相比，那时房子好卖挣钱快，总觉得现在不够热，市场比较低迷。但是客观地说，现在一个重要的标志就是我们以出厂价为标志的价格指数PPI三个月负增长。PPI连续34个月还没完，这个月是负的，下个月还是负的，石油价格在跌，也许有四个月的PPI在持续负增长。

　　1997年到2003年这七、八年的时间里，中国经济就7%点几的增长，那时候甚至消费者价格指数出现了一段负增长，31个月PPI负增长，我们现在已经超出了那个阶段。那时候我记得年年讲、年年研究怎么克服通货紧缩，怎么使经济恢复增长，那时候企业低迷，大家都保护房地产。现在34个月负增长，跟世界上很多国家都是相近的，都有通货紧缩的压力归结起来有两大原因：除了心理上的，第一个原因我们确实还在清理过去十年当中经济过热的这些后遗症。什么后遗症？产能过剩，房子卖不出去。产能过剩后边是什么？那就是还不起债务等问题。过去十年经济两次过热，一次是2004年到2007年，一次是2009到2010年，因此，我们现在进行调控。这四五年来一直在国际国内辩论，我们不需要一个硬着陆，不会崩盘。软着陆问题也得解决处理。过去百分之十二三的增长，那是经济过热。现在百分之七、八的增长，我们才差一半。2004年增长速度比现在差一半，多少企业都得受点影响，都得进行调整。到这时候一定得优胜劣汰，一定有一部分企业进行一些清理。调整过程当中经济自然比较低迷，甚至会过低，低于正常增长，低于潜在的增长。现在问题可能就出现在这里。

　　这么讲，过去二三十年增长速度可能就是7%-9%之间，世界上很多研究小组研究的结论也就是7%-9%之间，现在还是7%-9%之间，我们现在面临7.4%的低迷，可能还低于我们的正常增长，如果恢复正常了，如果软着陆实现了，也许我们增长速度还会高一点。这是第一个问题、第一方面的原因。

　　第二方面的原因，现在感觉比较低迷的就是通货紧缩，跟政府政策有关系。政府政策有三方面的问题，第一方面是2010年我们及时实行一些紧缩的政策，包括住房限购这样的行政手段，在当时有必要，但现在看，世界各国都可以观察形成基本的逻辑：这个政策有时效，该退出的时候就要退出。我们第一个退出紧缩政策。紧缩政策一放放了三五年，以为那个是正常的状态，实际上很多政策是随着经济恢复正常，逐步实现软着陆，那些紧缩政策在逐步地退出。退出这个词大家越来越熟悉了。美国去年退出了量化宽松，欧洲又开始重新进入量化宽松等等。我们退出了刺激政策，必要的时候也要及时退出紧缩政策。

　　现在外汇储备增长得多，没有及时退出一些紧缩政策，包括正常限购，导致我们现在经济低迷。第二方面处理这些风险，解决这些问题。比如说地方融资平台坏账问题，政府可以多发一点债。

　　大家诟病比较多的三个因素，就是政府不作为的问题，最近还有一个新的词“懒”，即不做。不跟企业家吃饭了，不给企业家办事儿了，政府自己的项目都没做。自己该做的项目，投资政府需求，去年财政增长8%，财政存款多增长两万多亿元。因此7.5%的增速，有过去经济后遗症的问题，也有我们现在的政策。讲完这些之后，大家自己来看，如果我们的软着陆进一步完成，调整进一步实现，那么经济压力是不是小一些，当然对房地产的压力恐怕还没有完全解决。汽车逐渐恢复正常，去年机器制造业进入正常，消费品制造业进入正常。如果越来越多的产业恢复正常，我们经济是不是会好一点。再一方面，如果政府的政策逐步恢复中性，用不着刺激，就是退出一些紧缩性的政策，如果政府再积极一点，是不是会更好一点。

　　我个人还是比较乐观的，我不认为中国经济2015年就会进一步下跌，跌到会出现崩盘，传说中的崩盘已经传了五年了，到现在还没有成为现实。不过改革进一步推进，世界经济应该说总的来讲好一点，尽管从外汇的角度来讲，对我们压力比较大。但是总的来讲还是要进一步考虑，也许欧洲还没有彻底地调整。新兴市场国家，2015年除了那些资源比重比较大的国债之外，总的来讲应该不错，在我看来不一定比2014年更差，也许某些行业会差一点，但我个人觉得中国经济正逐步稳定下来，趋于正常增长，这样一个环境也为各行各业进一步调整，为未来的增长提供了新的条件。