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　　三、模型检验结果

　　网络关系对企业外部融资效率有正向的显著影响。结构维度（γ=0.163，p<0.05）对企业外部融资效率有显著的正向影响，关系嵌入（γ=0.329，p<0.001）对企业外部融资效率的正向影响也是显著的。

　　网络关系对声誉获取有正向的显著影响。网络关系与声誉获取模型中，结构维度（γ=.260，p<0.01）对声誉获取的正向影响作用，关系维度（γ=.501，p<0.001）对资源获取的正向影响作用。

　　结构维度（γ=0.260，p<0.01）对声誉获取的正向影响是显著的，关系维度（γ=0.501，p<0.001）对声誉获取的正向影响是显著的。声誉获取（γ=0.883，p<0.001）对企业外部融资效率具有显著的正向影响；在控制了声誉获取这一中介变量以后，结构维度（γ=-.049，p>0.05）对企业外部融资效率的影响不再显著，关系维度（γ=-0.021，p>0.05）对企业外部融资效率的影响不再显著，这一结果支持了声誉获取在供应链网络中提高中小企业融资效率中介作用。

　　四、结论与启示

　　本文将通过网络内企业互动产生的声誉作为促进外部融资效率的中介机制，整合到网络关系与外部融资效率的结构方程模型中，探究声誉获取如何在企业网络关系和外部融资效率中起作用。在理论上结合制度理论和社会资本理论，这对于我们从中观角度来理解处于网络关系中的中小企业如何提高外部融资效率具有重要的意义。研究结果显示，中小企业通过自身所处的网络关系，获取更多的声誉资源，进而可以进一步提升企业外部融资效率，声誉的获取在此过程中起到了中介作用。由此可见，中小企业通过嵌入网络可以缓解其信贷约束。

　　对中小企业而言，网络关系的价值在于通过网络内产生的“硬信息”，形成网络内的声誉资源，长期导向的网络关系可以促进企业获得更多的声誉资源，进而可以克服逆向选择和道德风险问题，提高中小企业信用能力的信息传递效率，降低信用调查的成本。从集群效应来看，单个企业创造价值的活动是与网络整体创造价值一起实现的，单个企业在追求个体利益的同时也在帮助网络群体利益的实现。对于中小企业而言，管理者应注重通过网络嵌入获得的声誉资源来提升自身企业在网络中的合法性，充分利用网络的“溢出效应”，即群体的整体价值，来增强银行对中小企业还款能力及还款意愿的信任，提升了银行对中小企业偿付能力的信心。银行应积极建设整体信用评估体系，将利益相关者信用评价纳入中小企业信用评级体系，中小企业嵌入网络中的其他成员是中小企业的利益相关者，促进完善供应链融资业务。

　　（责任编辑：张恩娟）

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