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　　AA

　　ZA(A，K)+^>r，FK(A，K)+f>r(13)

　　AAAK

　　在不完全严格意义上，我们可根据模型结果定义创新部门和资本积累部门的租金RA、FK分别为：

　　RA=ZA(A，K)+A-r，RK=FK(A，K)+A-r(14)

　　AAA

　　从上式可以清晰看出，对实物资本和技术创新的投资，会带来不同的租金收入：

　　(1)对实物投资而言，其"实物经营租金"来自两部分:"生产性租金"（购买机器设备进行生产所实现的超额边际收益）以及"实物资本化租金"（或资本利得，即实物资产进行产权交易带来的溢价)。相较而言，实物经营租金是可以把握的，因机器设备等实物资产看得见、摸得着，产能可预测，

　　又因其相较于人力资本、技术等无形资产的资产专用性为低，在资本市场上容易定价，因此实物经营租金具有相对较高的确定性和可控性。

　　(2)就研发、组织创新以及技术创新的投资而言，会带来"技术创新租金"。它由"技术垄断租金"和"技术资本化租金"两部分构成，前者指因创新带来边际实物产出大大超过边际成本的部分，后者指在技术转让市场或资本市场上的资产价格升值。但首先由于创新投资存在着相当大的风险(体现在转化率1<〇<1)，因此"技术垄断租金"是极不确定的;其次由于发展中国家技术交易市场不成熟，更缺乏一个有效的风险投资市场，"技术资本化租金"也很难实现。从而总体上使得对技术创新的投资具有较大不确定性质。

　　(3)由于企业在一定期限内的可运用的资金总量大体上是相对固定的，因此在选择对技术创新投资还是对实物资本投资时，就要进行利益权衡。模型的套利条件及租金公式说明，如果预期的"实物经营租金"大于"技术创新租金"，一般就会趋向于将更多的隐性资产贴现或将更多的资金用于选择购买现成的机器、设备和附着技术，这会带来实物资本积累和资本增进型或体现型技术进步(狭义技术进步)，同时也因资源配置效率改善而促进一定程度的全要素生产率的提高(广义技术进步)。如果预期的"技术创新租金"高于"实物经营租金"，那么企业就会倾向于进行自主研发投入，

　　进行技术创新。

　　(3)考虑技术进步的形式及其边界条件。假定发展中国家的技术进步以两种方式实现:一是创新，通过知识、技术创造和组织创新使A发生变动(广义的技术进步）二是更新，物化于K的积累中，体现在资本积累部门之外，但附着于机器设备的学习成本奴(狭义的技术进步）。

　　可以被解释为向国际技术前沿的学习程度，决定了相对于一单位最终品的机器设备等固定资产的价值。厂商可以通过在生产中的经验积累，购买更为先进的机器设备、专利和资料，以及向发达经济体学习来实现"投中学"和"干中学'。奴/)的变化与实物资本k积累相关，具有也>0,f〈0的性质。资本积累部门初始学习的边际成本为单位1，之后随着资本积累的提高，最终使得本国物化的技术水平向国际前沿收敛。这样在包含"干中学"效应的新生产函数中，总的实物资本形成就变为但实物投资K与学习投资f的产出效率不同，Ff(A，K，）f>FK(A，K，）

　　即学习带来的边际产出要大于纯粹实物资本的边际产出。因而带有"干中学"的实物部门总投资的预期租金为f)+FKA，Kf)+t-r，由于存在"干中学"的加速效应，RKORK，实物经营租金得到了提高。因此，在实物资产显性化、资本化并普遍具有资产溢价(对应于公式右边第三项）的情景下，加上"干中学"效应(对应于公式右边第二项)，企业会趋向选择资本体现型的狭义技术进步，而不是技术创新带来的广义技术进步。在上述基本条件变化带来总边际收益下降以至无法弥补边际成本时(总租金=0)，企业才可能从实物资本积累向技术创新转变。

　　上面的分析表明：（1)在资源约束的情况下，企业总是面临着对实物投资还是对创新投资的抉择。相对而言，前者具有较大确定性和可控性，后者具有较大的不确定性。企业最终的投资决策来源于对于这两方面租金回报的判断。（2)在一个快速资本化的发展中经济中，由于普遍存在着资产重估及溢价，经济主体的理性选择是进行实物投资、低成本占有资源或将隐蔽资产进行显性化交易而不是技术创新。这种微观选择，在宏观层面上会促成一国的资本形成以及配置效率改善带来的全要素生产率提高，但却会抑制纯粹的知识和技术创新带来的广义技术进步。干中学"带来的加速效应，会使得企业趋向于直接购买或进口现成的机器设备和技术，而不是选择自主性技术创新。这会进一步促进资本形成及资本体现型技术进步(狭义技术进步）但技术创新带来的广义技术进步却会被压制。（4)在纯粹经济学意义上，只有当隐性的固定资产存量基本被显性化(重估效应趋近为0)、资产溢价回归基本价值(升值效应趋近为0)、随资本积累扩大的"干中学"效应已经衰竭(接近国际技术前沿)三个条件被满足的情况下，一个发展中经济体才可能从实物资本积累为主的增长模式，真正转向以知识、技术等广义资源显性化、资本化为特征的创新型经济增长。