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　  本文共有1125个高管轮转样本，其中晋升样本337个，占比29.96%,平级调动占比49.96%,离职的样本共229个，占比20.35%。轮转CEO平均年龄为53岁，其担任CEO的平均任职年限为4.6年。由于我国上市公司高层管理人员的职位变动是与公司业绩挂钩（赵震宇等，2007),政府将CEO哪一年的经济绩效纳入政治晋升考核与其在轮转年的离职时间可能相关。如果一个CEO在一年中的上半年月份离职，我们认为其绩效考核基于轮转年的前一年或者之前，假如该CEO离职时间在该年度下半年月份，我们认为轮转年的绩效也会纳入其绩效考核范围。由表中也可以看出不同月份CEO离职的分布，这为本文后续回归分析和稳健性分析中CEO绩效考核标准的选取提供了参考依据。从轮转CEO企业所属行业分布来看，工业企业占54.6%,公用事业企业占比12.5%,有10.7%是房地产企业。与此同时，从晋升CEO的所属企业行业分布看，公用事业企业所占比例为14.5%,综合性企业比例也从总体轮转的14.1%提升到18.1%,而工业企业比例从54.6%下降到51.04%。在国有资本战略性退出和民营企业买壳融资市场需求背景下，本文样本中存在国有上市公司国有股份民营化?现象，本文将国有企业分为国有企业和民营化国有企业两类。从样本分析来看，民营化国企占总体轮转年国有企业样本的25.6%。同时参考对政治联系的研究文献，我们考虑离职CEO在本企业之前的任职经历，其中30.9%的CEO有过在政府部门的任职经历，其中290个CEO在地方政府任职，57人在中央政府部门担任职务。从政府部门任职的行政级别来看，61%的CEO担任过处级干部，担任过司局级干部的CEO占比26.3%,0.9%的CEO曾经是部级干部。
　　3.关于企业绩效的衡量
　　本文主要采用会计业绩指标（ROA,ROE,ROS等），而非市场业绩指标。主要有两方面考虑，一方国有企业CEO"政治晋升〃与"在职消费〃关系研究中国上市公司研究
　　面，由于国有股份交易受限，股票价格不能很好地反映CEO绩效。尽管2005年开始的股权分置改革旨在将不可流通国有股可交易，但在分阶段渐进式改革背景下，非流通股仍然占比很大。另外，中国股票市场交易充满噪音（Morcketal.,2000),股票价格变动不能反映实际公司绩效；另一方面，国资委规定：国企负责人考核包括年度经营业绩考核和任期经营业绩考核。其中年度经营业绩考核基本指标包括年度利润总额和净资产收益率指标，任期经营业绩考核基本指标包括国有资产保值增值率和3年主营业务收入平均增长率。由此可见，这些规定的考核指标主要是会计业绩指标，而市场业绩指标并没有纳入考核的指标体系。
　　(三）描述性分析
　　可见：⑴国有企业在职消费差别很大，在职消费最小值为1年88.68万元，最大在职消费为352000万元，平均每公司每年在职消费为32800万元；在异常在职消费的描述性统计中，我们可以看出公司异常在职消费最高达67000万元。⑵在高管薪酬方面，出现国有企业高管"天价薪酬"与"零薪酬"并存的乱象，CEO最低薪酬0元，最高工资860万元，平均28.13万元。在相对薪酬方面，高管和员工薪酬差距最高情形高管是员工的140倍，也存在低于员工工资的现象。平均来看，高管薪酬是员工的7.04倍。⑶在国有企业中，14.1%的CEO存
　　在总经理和董事长兼任的状况。
　　四、实证结果与分析
　　(―)回归模型
　　本文根据现有对在职消费研究文献的回顾，重点研究政治晋升激励对在职消费的影响，同时控制制度因素，公司特征因素以及高管个人特征因素。总体框架模型如下：
　　Perks讧=a〇+a'Promotionu+pjlnstitutionalit
　　+Yj+谷jlndicharacterit+'^Tndustry
　　+BYear十^⑵
　　PerA：知表示在职消费，/似说題L表示制度因素，在本文中表示薪酬管制；表示公司特征因素，〃表示CEO个人特征变量，同时包含轮转年哑变量、行业哑变量、年度哑变量。S表示行业因素，SFear表示时间因
　　素，心表示随机扰动项。
　　在具体的分析中，我们将在职消费分为总在职消费（PerAs)以及异常在职消费〇4如erAs),具体基本模型如下：
　　(Ab、Perhit=a〇+a'Promotionit十g'Ceopayit十^2Rpayit十YiLeverageit十j2Broadsizeit+YSinderatioit十^Mshareit十Y5RQAit十76〇^切11%^十^'Age^十d^Tenurei+d3Backgroundit十d^Dualityit十d^Otherdualityit+dQTurnoverit+Industry十2Year十eu⑶
　　因变量是总在职消费（PerAsJ和异常在职消费C4如erAs)按照现有文献处理方法，用上一年的公司规模平减。制度因素包含CEO薪酬和相对薪酬（ffpay;)，公司因素包含财务杠杆（Leverage;)、董事会规模（Broadsfze;)、独立董事所占比例（/n^era^o;)、管理层持股（Ms^are;)、公司绩效货0^)、公司成长性fer謂成）等，CEO个人因素包含年龄（4ge;)、任期CTenwre;)、教育背景（SacA-ground;)、董事长和总经理是否兼任⑴腿似y;)、是否在其他单位兼职(0认erdwa/^y;)等等。