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　　内容摘要：本文引入Herfindahl指数衡量银行业务结构多元化程度，通过建立多元化绩效、多元化风险以及风险一绩效模型，运用2000-2010年间我国19家主要商业银行的面板数据，对商业银行收入结构多元化、经营绩效以及风险的关系进行了系统的分析。研究发现，多元化有效降低了银行的风险，但是其对绩效影响并不明显，银行绩效的改善主要还是来自近年的产权改革、引进外资等治理机制上的变化，以及银行资产规模扩张带来的规模经济效应。这一结论对于我国银行业的进一步改革具有重要的借鉴意义。
　　关键词：商业银行  多元化经营  绩效风险
　　引言
　　20世纪90年代末以来，随着金融业多元化经营法律环境和政策条件的不断改善，我国各商业银行或通过成立控股子公司、或通过内部创新等纷纷开展多元化业务，推进综合化经营战略，以创造新的利润增长点。大多数银行都将多元化经营作为实现战略转型、提升综合竞争力的必要手段，积极探索在证券、保险、基金、信托等相关金融领域的有关业务，逐步形成了以商业银行业务为主体、跨市场的综合化金融服务体系，实现了快速的多元化发展战略的转变。据统计，工、农、中、建四大国有商业银行的非利息收入占比从2001年的9.4%上升到了2010年的24.13%，已经连续三年上升，股份制商业银行非利息收入占比在2010年也高达16.42%。事实表明，多元化经营对我国商业银行提升综合竞争力、完善服务网络、改善经营业绩等方面均起到了重要作用。
　　从国际金融制度和银行业经营模式的演进过程来看，主要包括以美国为代表的分业经营模式和以德国、曰本等为代表的混业经营模式。在分业经营下，银行、保险、证券、信托等金融机构的经营业务都严格限定在各自的传统领域内，不得相互交叉，而混业经营则相反，金融机构可同时经营参与多种金融业务，实行多元化经营。美国分业经营制度的确立源于1933年《格拉斯一斯蒂格尔法》的规定：银行分为投资银行和商业银行，属于投资银行的业务商业银行不能涉足。以此为契机，独立的投资银行通过不断的金融创新逐渐拥有了自己的优势，并通过资本市场的发展而主导着整个金融业的发展。在相当长的时间内，分业经营下的独立投资银行模式被视为美国金融业的象征，在全球金融市场上发挥着举足轻重的作用。然而，“次贷危机”的爆发，美国五大投资银行纷纷倒闭，彻底摧毁了华尔街独立投行的神话。实践证明，在分业经营体制下，单纯的利用杠杆率进行投资套利，在获取巨额利润的同时，也伴随着极高的风险；而混业经营制度通过多元化、综合化的业务经营，可以在一定程度上分散风险。从全球趋势来看，独立的投资银行模式即将终结，以商业银行为主导的混业经营模式已成为引导国际金融业的主流模式。
　　目前，银行业多元化经营模式的演变与快速发展正吸引越来越多的关注：银行业多元化的动因是什么？能否用制造企业多元化的动因来解释银行的多元化？多元化是否起到了有效分散风险的作用？商业银行多元化程度与其经营绩效有何关系？本文从企业多元化理论出发，对银行多元化的动因进行解析，并就多元化程度和绩效、风险的关系进行实证检验，以期为我国商业银行多元化进程提供有益的借鉴和启示。
　　―、理论基础与相关文献综述
　　根据一般的经济学理论，多元化是指_家企业的经营领域跨越了两种以上的行业，但常因其衡量的具体单位不同而有不同的意涵。Rumelt(1974)将多元化定义为进入新产品市场的活动，即企业进入新行业、产业、产品线或产品市场，也就是说，多元化是企业在经营领域上的_种动态扩张。Ramanujam&Varadarajan(1989)认为，企业凭借内部事业发展或收购的过程去进入新的领域，并引起其行政结构、系统或其他管理程序的改变，就是所谓的企业多元化。Hill&Hoskisson(1987)提出企业可透过垂直整合、水平整合以及复合式多元化等不同的方式来实现不同的经济效益。综合以上各种定义，我们可以发现，企业的多元化经营具有多方面的涵义，包括产品多元化、行业多元化、地域多元化等多种形式，但是不论采用何种形式，其本质都一样，即意味着企业营业空间的扩张和收入来源的增加，因此本文侧重商业银行收入结构的变化，通过测算其业务收入结构多元化指数，并将其作为衡量商业银行多元化程度的替代指标。
　　(一)关于银行多元化动因的文献回顾
　　关于商业银行多元化动因的研究主要是在企业多元化理论的基础上，围绕规模经济和范围经济，从内部资金市场优势、增强市场控制力等角度展开了较广泛的讨论。规模经济和范围经济假说认为，商业银行通过对客户提供更大范围（银行、证券、保险、信托、租赁等）的金融产品或服务有助于提升综合经济效益。大量研究表明，随着业务领域的扩张，通过成本削减（Clark，1988)、财务协同效应、信息优势的获得（Williamson，1989)、相关产品的整合效应（Ashton，1998)、以及管理效率的提高（Copeland，Weston，2004)，继而给银行带来综合效益。内部资金市场优势论认为，当外部金融市场受到某些限制时，其资金配置与管理不如内部资金市场有效，这时拥有更多分支机构的银行能实现更高的效率（Klein，2000;Campello，2002)。增力口市场控制力假说提出，地域多元化（即银行业务领域在空间上的扩张）是增加市场控制力的一种有效方式，在一个高度竞争的行业里，通过并购或广设分支机构有利于拓展新的市场和开展新的业务，从而实现更多的收益（Allen，2000;M伢on&Weil，2005)。